Программа дисциплины Научно- исследовательский семинар "Современные проблемы анализа финансовых рынков и их участников" - shikardos.ru o_O
Главная
Поиск по ключевым словам:
страница 1страница 2
Похожие работы
Название работы Кол-во страниц Размер
Программа дисциплины «Научно-исследовательский семинар «Современные... 1 313.96kb.
Программа дисциплины «Научно-исследовательский семинар \"Политика... 1 187.79kb.
Программа дисциплины «Научно-исследовательский семинар» 4 614.55kb.
Программа дисциплины "Научно-исследовательский семинар "Новые направления... 1 258.88kb.
Программа дисциплины Исследовательский семинар-3 для направления... 1 240.96kb.
Iii международная научно-практическая конференция «Современные проблемы... 1 27.56kb.
Программа всероссийской научно-практической конференции "современное... 1 176.95kb.
Решение данной проблемы в монетарной теории (20 баллов) 1 46.6kb.
Программа всероссийской научно-практической конференции "современное... 1 169.51kb.
Программа международной научно-практической конференции Актуальные... 1 195.46kb.
Обсудили проблемы уголовной политики 1 32.28kb.
Практикум Для направления подготовки магистров «Филология» Магистерская... 1 139.81kb.
- 4 1234.94kb.
Программа дисциплины Научно- исследовательский семинар "Современные проблемы анализа - страница №1/2


Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики» Программа дисциплины Научно- исследовательский семинар "Современные проблемы анализа финансовых рынков и их участников" для направления 080300.68 – «Финансы и кредит», магистерские программы «Фондовый рынок и инвестиции» и Финансы», 2 курс



Правительство Российской Федерации
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования
"Национальный исследовательский университет "Высшая школа экономики"
Факультет Экономики


Программа дисциплины
Научно - исследовательский семинар

"Современные проблемы анализа финансовых рынков и их участников"


для направления 080300.68 – «Финансы и кредит»

подготовки магистра 2 года обучения

специализация «Фондовый рынок и инвестиции», «Финансы»

Автор программы: Меньшиков С.М. mwnshikov2007@yandex.ru

Одобрена на заседании кафедры Фондового рынка и рынка инвестиций «___»__________ 20 г.

Зав. кафедрой Берзон Н.И.
Рекомендована секцией УМС [Введите название секции УМС] «___»____________ 20 г Председатель [Введите И.О. Фамилия]
Утверждена УС факультета [Введите название факультета] «___»_____________20 г. Ученый секретарь [Введите И.О. Фамилия] ________________________ [подпись]

Москва, 2013


Настоящая программа не может быть использована другими подразделениями универ-ситета и другими вузами без разрешения кафедры-разработчика программы и автора.
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики» Программа дисциплины Научно- исследовательский семинар " Современные проблемы анализа финансовых рынков и их участников" для направления 080300.68 – «Финансы и кредит», магистерские программы «Фондовый рынок и инвестиции» и Финансы», 2 курс

1. Область применения и нормативные ссылки
Настоящая программа учебной дисциплины устанавливает минимальные требования к знаниям и умениям студента и определяет содержание и виды учебных занятий и отчетности.
Программа научно-исследовательского семинара (НИС) определяет основные темы для обсуждения и формулирует задания для самостоятельного выполнения студентами магистерской программы Финансовые рынки исследований по тематике НИС.
Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов.
Программа разработана в соответствии со стандартом НИУ-ВШЭ, образовательной программой подготовки магистров по направлению 080300.68 «Финансы и кредит», и рабочими учебными планами университета по направлению подготовки 080300.68 «Финансы и кредит».
2. Цели освоения дисциплины
Целью освоения дисциплины Научно - исследовательский семинар (НИС) "Современные проблемы анализа финансовых рынков и их участников" является развитие навыков проведения самостоятельной исследовательской и аналитической работы с акцентом на выявление закономерностей, аномалий и специфики принятия решений, регулирования на финансовых рынках развитых и развивающихся стран. НИС способствует подготовке магистерской диссертации через помощь в выборе темы, обосновании ее актуальности и практического применения, структурирование исследования, развитие навыков презентации.
Для достижения этой цели решаются ряд методических и аналитических задач: объяснение современных требований по проведению исследований, формированию доказательной базы; ознакомление с современными тенденциями в построении регулирующих механизмов на финансовых рынках и направления дискуссий об эффективности реализуемых мер и адаптации практик; освоение современной методологии эмпирического тестирования теорий и гипотез финансовой экономики; разбор моделей, объясняющих поведение цен инвестиционных активов (акций и других); получение навыков презентации исследований, проведения дискуссий (оппонирование), написание рецензий.
НИС - это интерактивная форма обучения, предполагающая активное участие студентов в обсуждении и изучении тем специализации, в получении навыков изложения, разбора и представления значимых для изучения проблематики финансовых рынков, а также спорных (дискуссионных) научных работ, их обсуждения, оппонирования, написания рецензий, отзывов, сопоставления с исследованиями разных авторов (написание обзоров и проведение сопоставительного анализа) и представления (защиты) частей магистерской диссертации.


3. Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения дисциплины


    • результате освоения дисциплины студент должен:

 Знать



  • особенности современной методологии исследований в области финансовой экономики;




  • особенности современного этапа развития финансовых рынков и практик их регулирования, основные направления дискуссий по оценке эффективности регулирующих механизмов;




  • источники информации для проведения исследований (базы Блумберг, Торсон-Рейтерс, СПАРК, FIRA, Ван Дайк);

Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики» Программа дисциплины Научно- исследовательский семинар " Современные проблемы анализа финансовых рынков и их участников" для направления 080300.68 – «Финансы и кредит», магистерские программы «Фондовый рынок и инвестиции» и Финансы», 2 курс




  • методики работы с финансовыми данными (данными бирж, макроэкономической статистики и прогнозов, оценок аналитиков) и проведения эмпирических исследований в области финансовой экономики;




  • возможности и ограничения в применении современных эконометрических мето-дов с учетом доступности данных и наличия аномалий на рынках.

 Уметь



    • ставить гипотезы научных исследований, обосновывать актуальность заявленной темы;




    • работать с базами данных, собирать данные для эмпирического тестирования гипотез;




    • обобщать эмпирический материал по анализу рынков, делать обзоры исследований по теме;




    • проводить самостоятельные исследования и презентовать их результаты.




    • Иметь навыки

      • самостоятельной исследовательской работы




      • презентации исследований;




      • проведения научной дискуссии;




      • оппонирования и написания рецензий;




      • подачи заявок на конференции и другие научные мероприятия, подготовки докладов (презентаций) для конференций.




  • результате освоения дисциплины студент осваивает следующие компетенции:



Компетенция

Код по ФГОС/ НИУ

Дескрипторы – основные признаки освоения (показатели достижения результата)

Формы и методы обучения, способствующие формированию и развитию компетенции

а) общекультурные:







Дискуссия, оппонирование, защита реферата

- способен совершенствовать и развивать свой интеллектуальный и общекультурный уровень;

ОК-1

демонстрирует уровень интеллектуального и общекультурного развития через представление обзоров ранее проведенных исследований, подготовку реферата;

Самостоятельный поиск, изучение и освоение профессиональной научной литературы

- способен к самостоятельному освоению новых методов исследования, к изменению научного и научно- производственного профиля своей профессиональной деятельности;

ОК-2

самостоятельно осваивает отдельные методы исследования (по подсказке преподавателя);

модифицирует известные модели и методы, алгоритмы для решения задач научного исследования;



На основе разбора научных статей выявление слабых мест проводимого исследования, ошибочных предпосылок, упрощений.

- способен самостоятельно приобретать (в том числе с помощью информационных технологий) и использовать в практической деятельности новые знания и умения, включая новые области знаний, непосредственно не связанных со сферой деятельности;

ОК-3

применяет имеющиеся знания при развитии научного и научно-производственного профиля своей профессиональной деятельности;

использует в практической деятельности новые знания;



Изучение достоинств и слабых мест существующих профессиональных баз данных и аналитических материалов, самостоятельный поиск данных для исследования, разработка рекомендаций по совершенствованию баз данных.

- владеет навыками публичной и научной речи;

ОК-6

Демонстрирует способность к представлению результатов исследований перед учебной аудиторией и перед профессиональными специалистами, к ведению публичных дискуссий;

Изложение результатов

самостоятельной работы

на семинарских занятиях в

форме доклада, постановки вопросов, их обсуждение в аудитории и оппонирование.



б) социально-личностные компетенции













СЛ-1

Способен делать выбор направлений исследований и профессиональной деятельности руководствуясь социально-этическими нормами

Разбор лучших практик ведения бизнеса, подачи заявок на гранты





СЛ-2

Умение работать в группе, навыки командной работы и презентации результатов

Деловые игры (обсуждения исследовательских проектов с позиции интересов разных участников процесса)

в) профессиональные:







Семинары, дискуссии

Научно-исследовательская деятельность

ПК-1







- способен обобщать и критически оценивать

результаты, полученные

отечественными и зарубежными исследователями, выявлять перспективные направления для исследования, составлять программу (план)

исследований;






Демонстрирует умение обоб-

щать и критически оценивать

результаты, полученные отече

ственными и зарубежными ис

следователями по заданным направлениям;


Защита и обсуждение реферативной работы, сопоставительный анализ

ранее проведенных исследований;



- способен обосновывать актуальность и практическую значимость исследования;

ПК-2

Демонстрирует умение ставить цели собственного исследования, задачи и проблемные вопросы;

Обоснование актуальности темы, значимости ее для различных заинтересованных лиц (инвесторы, регуляторы и т.п.), самостоятельная формулировка гипотезы (гипотез), разработка временного (календарного) плана исследования.

- способен проводить самостоятельные исследования в соответствии с разработанной программой;

ПК-3

Владеет современными информационными технологиями;

Демонстрирует знание основных информационных систем и умение применять их на практике;



Самостоятельный поиск данных, формирование выборки (отсечение выбросов)

- способен представлять результаты проведенного исследования научному сообществу в виде статьи или доклада;

ПК-4

Демонстрирует способность представлять результаты проведенного исследования;

Презентация докладов на семинарах, написание анонса доклада, ключевых положений.

- способен осуществлять сбор, анализ и обработку статистических данных,

информации, научно-аналитических материалов, необходимых для решения поставленных экономических задач



ПК-5

Демонстрирует знание основных информационных систем и умение применять их

Доказательство достаточности найденных данных, возможности

По ним исследовать проблему и проверить гипотезы



- способен выбрать инструментальные средства для обработки экономических данных в соответствии с поставленной задачей, проанализировать результаты

Расчетов и обосновать полученные выводы



ПК-6

Демонстрация умения применять статистические, математические, эконометрические методы и модели

Сопоставление методов и моделей, обоснование адекватности примененных методов.

- способен на основе описания экономических процессов и явлений строить теоретические и эконометрические модели, анализировать и содержательно интерпретировать полученные результаты

ПК-7

Умеет объяснить и защитить традиционно используемые методы и модели и демонстрирует предлагаемые модификации с учетом выявленных недостатков

Самостоятельная подготовка исследования по учебной дисциплине

- способен анализировать и интерпретировать финансовую, бухгалтер скую и иную информацию, содержащуюся в отчетности предприятий различных форм собственности, организаций, ведомств и т.д., и использовать полученные сведения для

принятия управленческих решений



ПК-6

Демонстрация знаний различий в стандартах и формах учета и отчетности компаний (РСБУ, МСФО), в статистических стандартах

Разбор требований, предъявляемых в научных исследованиях по выборке анализируемых компаний

Аналитическая деятельность







Семинары, дискуссия

- способен выявлять достоинства и недостатки ранее проведенных

исследований, а также

исследований студентов

группы (магистерской программы), формулировать рекомендации по совершенствованию исследований.



ПК-9

Способен подготовить рецензию, отзыв на представленное исследование, дать рекомендации по доработке и исправлению ошибок.

Научные дискуссии, проверка правильности проведения расчетов, сбора и использования данных



4. Место дисциплины в структуре образовательной программы
Настоящая дисциплина относится к блоку дисциплин, обеспечивающих подготовку к научным исследованиям и служит основой для профессиональной ориентации студентов при выборе темы курсовой работы и магистерской диссертации. НИС разработан для магистров 1 года обучения по программе «Финансовые рынки и финансовые институты (специализация – Финансовые рынки», данная дисциплина является обязательной.



  1. Тематический план учебной дисциплины

 

 


Название раздела

 


Всего часов

Аудиторные часы

Самосто-ятельная работа

лекции

семинары

Практи-ческие занятия

1

Вводное занятие. Методика и методология исследования. Специфика научного исследования и институт оппонирования. Библиотечные ресурсы НИУ ВШЭ. Профессиональные базы данных и аналитики

12

 

8

 

4

2

Организация и эффективность систем регулирования и надзора на финансовом рынке. Роль Центробанка России как мегарегулятора на российском фондовом рынке

8

 

4

 

4

3

Инвестиционные стратегии на аномалиях поведения цен финансовых активов. Влияние новостей на динамику ценных бумаг. Недооценка и переоценка влияния новостей. Корпоративные новости. Теория «сюрпризов»

16

 

8

 

8

4

Экономика взаимных фондов: как академические исследования способствуют развитию коллективных инвестиций. Четырехфакторая САРМ для взаимных фондов

8

 

4

 

4

5

Микроструктурные финансы

8

 

4

 

4

6

Развитие многофакторных моделей ценообразования финансовых активов

8

 

4

 

4

7

Влияние различных групп инвесторов на динамику фондового рынка. Профессиональные инвесторы. Иностранные инвесторы. Частные инвесторы

16

 

8

 

8

8

Влияние потоков портфельных иностранных инвестиций на фондовые рынки развивающихся стран. Факторы, влияющие на потоки прямых иностранных инвестиций на развивающихся рынках

8

 

4

 

4

9

Факторы, определяющие доходность корпоративных облигаций на первичном и вторичном рынках капитала. Особенности инвестирования в облигации в национальной валюте

16

 

8

 

8

10

Пенсионные системы и активы пенсионных фондов. Влияние пенсионных фондов на фондовый рынок

8

 

4

 

4

11

Рынок биржевых паевых фондов (ETFs) в России и инвестиционный рынок недвижимости.

4

 

2

 

2

12

Исследование уровня конкуренции и концентрации на финансовых рынках. Роль конкуренции и концентрации в повышении эффективности деятельности финансовых посредников.

8

 

4

 

4

13

Исследования эффективности сделок IPO-SPO на развивающихся рынках капитала

8

 

4

 

4

14

Метод событийного анализа в изучении динамики цен акций

16

 

8

 

8

15

Работа финансовых аналитиков и эффективность фондового рынка. Buy Side и Sell Side аналитики

8

 

4

 

4

16

Календарные эффекты на рынке акций и на других инвестиционных рынках. Особенности выявления и построение инвестиционных стратегий

8

 

4

 

4

17

Диагностирование ликвидности финансовых активов и премия в многофакторных моделях ценообразования.

8

 

4

 

4

18

Поиск эффективного механизма ценообразования государственных облигаций на российском финансовом рынке

4

 

2

 

2

19

Инфраструктурные облигации: перспективы и первый опыт их применения на российском фондовом рынке

4

 

2

 

2

20

Секьюритизация финансовых активов

16

 

8

 

8

21

Роль рынка ипотечных ценных бумаг в развитии финансовых рынков

8

 

4

 

4

22

Целесообразность либерализации рынков капитала

4

 

2

 

2

 

Всего

204

0

104

0

100



6. Формы контроля знаний студентов





Форма и тип контроля

Модуль

Параметры




1

2

3

4




1

Выступление на НИС с докладом по выбранной теме

Х

Х

Х




Подготовка доклада и презентации по одной из предлагаемых тем. Подбор и обобщение научных публикаций по теме выступления

2

Оппонирование по теме доклада

Х

Х

Х




Подготовка выступления, вопросы к докладчику, комментарии.

3

Выступление с докладом по теме диссертационной работы







Х

Х

Презентации самостоятельных исследований с учетом развития методов анализа и оригинальности в работе с данными. Демонстрация новизны собственного исследования.




Выступление на НИС по теме отдельной статьи




Х

Х

Х

Подготовка доклада по отдельной статье по тематике НИС, представление перевода статьи



6.1. Критерии оценки знаний, навыков

Основные задачи НИС, за выполнение которых выставляется оценка:



  1. проведение реферативной работы (поиск статей и промежуточных работ в базе электронных библиотечных ресурсов, реферирование работ на основе их критического разбора и сопоставления, (понимание требований к оформлению ссылок на ранее проведенные исследования, на мнения иных исследователей, оформление списка литературы);

  2. работа с информационно-аналитическими профессиональными базами данных (СПАРК, ФИРА, Блумберг, ТомсонРейтерс), выяснение возможностей и недостатков баз;

  3. критический разбор работ,

  4. демонстрация навыков в рамках исследования по теме диссертационной работы в постановке и оценке гипотез, в сборе данных и описании процесса обработки данных (формирования выборки), описания полученного результата и выводов;

  5. подготовки презентации исследовательской работы (понимание требований к презентации, содержание и правила представления материала).

  6. развитие навыков проведения дискуссий, устного оппонирования научной работе;

  7. развитие навыков публичных выступлений и защиты научной работы (презентация, ответы на вопросы, отражение рекомендаций в повторном представлении).

Темы реферативной работы согласуются с руководителем семинара по соответствующей тематике, могут быть согласованы устно.

В каждом модуле студенты сдают:

Тезисы выступления (доклада) на семинаре по выбранной теме, презентацию, представленные первоисточники. Оценка выставляется за качество выступления с учетом количества и качества найденных статей по теме, и представленные первоисточники.

Полные переводы статей, выбранных из списка, представленного преподавателем по тематике НИС.

Главная задача выступления – продемонстрировать умение найти статьи по теме, умение кратко и внятно изложить содержание статей, правильно построить выступление и сопровождающую его презентацию.

Тематика проведения работ по НИС и тематика курсовой (магистерской) работы могут пересекаться, но требования к демонстрации полученных знаний и навыков разные.




    1. Порядок формирования оценок по дисциплине

Оценка студента за получение знаний и навыков на научно-исследовательском семинаре (НИС) проводится преподавателем, проводящим занятия (принимающем работу), по 10-ти балльной шкале (соответственно, каждый вид работы оценивается по 10-ти балльной шкале).


Накопленная оценка по научно-исследовательскому семинару определяется как сумма оценок преподавателя. По итогу работы на 2-м курсе магистратуры выставляются две оценки по итогам первого и второго модуля и по итогам третьего и четвёртого модуля. Оценки выставляются независимо, с учетом набранных баллов за выполняемые задания в каждом периоде Результирующую оценку выставляет руководитель НИС, который также принимает пересдачу дисциплины.
Общая оценка за сдвоенный модуль (семестр) (результирующая) складывается с учетом текущей работы на НИС (выступление с докладом, участие в дискуссиях, оппонирование), представление презентации и исходных статей, перевод статьи, посещении научно-исследовательского семинара.
Орезульт = 0.4*Овыступление = 0.1*Опрезентация + 0.1* Остати + 0,2*Оперевод + 0,2*Опосещение

7. Содержание дисциплины

Тема 1. Вводное занятие. Методика и методология исследования. Специфика научного исследования и институт оппонирования. Библиотечные ресурсы НИУ ВШЭ. Базы электронных ресурсов библиотеки НИУ ВШЭ. Исследования в области анализа финансовых рынков и проблемы финансовой экономики. Ведущий семинара – Меньшиков С.М.
Основные направления исследований в области анализа проблем финансовых рынков. Требования к курсовым работам и магистерским диссертациям, цели и задачи НИС. Оценки за работу на НИС.
Пример проведения научного исследования и оппонирования (взаимосвязь спотовых и фьючерсных рынков акций, товарных рынков (нефть) и рынков капитала: количественные оценки взаимовлияния (волатильность, динамическая корреляция). Построение коэффициентов хеджирования на основе моделей класса GARCH: примеры для российского рынка.

Возможности и выгоды использования в качестве хеджирующих инструментов портфеля акций фьючерсов на рассматриваемые акции. Сопоставление динамических коэффициентов хеджирования и коэффициентов на основе метода наименьших квадратов (неизменный коэффициент хеджа). Взаимосвязь спотовых и фьючерсных рынков акций, оценка направлений влияния, выявление асимметрии в условной корреляции доходности, в условной волатильности доходности. Применение моделей класса GARCH для расчета коэффициентов хеджирования для построения портфеля с лучшими характеристиками «риск-доходность».

Актуальные направления исследований в рамках программы. Построение обзора литературы, реферативный блок исследовательской работы. Рекомендации по написанию курсовой и магистерской. Ресурсы библиотеки НИУ ВШЭ. Опыт использования баз данных для исследований.

Работа с данными Блумберг (Bloomberg), Томсон Рейтерс, Van Dijk, Базы СПАРК, ФИРА. Задания по мини-исследованиям ниже предполагают обращение к профессиональным базам данных.


Алескеров Ф.Т. 2009, Как подготовить и написать диссертацию, Автоматика и телемеханика, №11, стр 177- 188;
Arouri, M., J. Jouini and D.K. Nguyen, (2012) ―On the impacts of oil price fluctuations on Eu-ropean equity markets: Volatility spillover and hedging effectiveness,‖ Energy Economics 34, 611-617
Bekaert, G and G. Wu, (2000) ―Asymmetric volatility and risk in equity markets,‖ Review of Financial Studies 13 (1), 1-42
Ceccheti, S.G., R.E. Cumby and S. Figlewski, (1988) ―Estimation of optimal futures hedge,‖ Re-view of Economics and Statistics 70, 623-630.
Chang C., M. McAleer and R. Tansuchat, (2011) ―Crude oil hedging strategies using dynamic multivariate GARCH,‖ Energy Economics 33, Issue 5, 912 -923
Lien, D., Y.K. Tse and A.K. Tsui, (2002) ―Evaluating the hedging performance of the constant correlation GARCH model,‖ Applied Financial Economics 12, 791-798.
Sadorsky, P., (2012) ―Correlations and volatility spillovers between oil prices and the stock prices of clean energy and technology companies,‖ Energy Economics 34, 248-255.


Тема 2. Организация и эффективность систем регулирования и надзора на финансовом рынке. Роль Центробанка России как мегарегулятора на российском фондовом рынке. Ведущие семинара – Вьюгин О.В. и Абрамов А.Е.


История развития регулирования и надзора на финансовых рынках. Тенденции в развитии финансового рынка, регулирования и надзора. Участники финансового рынка, их интересы и принимаемые риски. Концепция «двух вершин». Особенности современного этапа развития российского финансового и фондового рынков.
Пример эконометрических исследований эффективности регулирования и надзора финансовых рынков разных стран.

Буклемишев, О.В., Ю.А. Данилов. Эффективное финансовое регулирование и создание мегарегулятора в России. // Журнал Новой экономической ассоциации 2013, №3. Круглый стол. Новая модель регулирования российского финансового сектора // Журнал Новой экономиче-ской ассоциации 2013, №3, стр.124-149, включая статьи: С.К. Дубинин. Ключевые задачи раз-вития российской финансовой системы и др.


The structure of Financial Supervision Approaches and Challenges in a Global Marketplace. Group of Thirty. Washington, DC. 2008;
Melecky, Martin; Anca Maria Podpiera. Institutional structures of financial sector supervision, their drivers and historical benchmarks. Journal of Financial Stability Accepted 18 March 2013 © 2013 Elsevier B.V. All rights reserved. http://dx.doi.org/10.1016/j.jfs.2013.03.003;
Jeroen Kremers, Dirk Schoenmaker. Twin Peaks: Experiences in the Netherlands. SPECIAL PAPER 196. LSE FINANCIAL MARKETS GROUP PAPER SERIES, December 2010. ISSN 1359-9151-196;
D. Schoenmaker. Financial Supervision in the EU. # 2013 Elsevier Inc.. Handbook of Safe-guarding Global Financial Stability. http://dx.doi.org/10.1016/B978-0-12-397875-2.00042-8;
Cihak, Martin; Richard Podpiera. Integrated financial supervision: Which model? North Amer-ican Journal of Economics and Finance 19 (2008) 135–152;
Donato Masciandaroa, Marc Quintyn. Helping hand or grabbing hand? Politicians, supervision regime, financial structure and market view. North American Journal of Economics and Finance 19 (2008) 153–173
Тема 3. Инвестиционные стратегии на аномалиях поведения цен финансовых активов. Влияние новостей на динамику ценных бумаг. Недооценка и переоценка влияния новостей. Корпоративные новости. Теория «сюрпризов». Ведущий семинара – Меньшиков С.М.
Разнообразие инвестиционных стратегий. Аномалии в функционировании рынков и построение стратегий на аномалиях. Объяснение такой ценовой аномалии, как моментум- эффект на рынке акций (споры в научной литературе). Влияние новостей на движение фондовых рынков. Информационные шоки, феномен недооценки и переоценки новостей. Использование модели теории сюрпризов для построения торговых моделей на фондовом рынке

Beaudry Paul, Portier Franck. Stock Prices, News and Economic Fluctuations. University of British Columbia. 2003


Moskowitz T., Grinblatt M., 1999, Do industries explain momentum? Journal of Finance, no. 54, pp.175 - 205
Naranjo, A., Porter, B., 2007, Including emerging markets in international momentum investment strategies, Emerging Markets Review 8, рр.147-166
Rouwenhorst G., 1998, International momentum strategies, Journal of Finance, no. 53, pp. 1775 – 1798
Rouwenhorst, K. Geert, 1999. Local Return Factors and Turnover in Emerging Stock Markets, Journal of Finance 54 (4), рр.1439-1464

Sill Keith, News About the Future and Economic Fluctuations, Business Review Q4 2009 www.philadelphiafed.org

Vega Clara, Stock price reaction to public and private information, Journal of Financial Economics 82 (2006) 103–133

Harrison, Hong, Stein Jeremy C., 1999, A unified theory of underreaction, momentum trading and overreaction in asset markets, Journal of Finance 54, 2143–2184.

Гальперин М.А., Теплова Т.В. Инвестиционные стратегии на дивидендных акциях российского фондового рынка: «собаки Доу» и портфели с фильтрами по фундаментальным показателям, Экономический журнал ВШЭ, 2012, том 16, №2, стр 205-242

Теплова Т.В. Моментум-эффект на рынке акций и инвестиционная торговая стратегия «по течению»: методики тестирования и развитие модели ценообразования финансовых активов, Управление финансовыми рисками, №4, 2013

Теплова Т.В. 2010. Феномен экс-дивидендной даты: тестирование аномалии на российском фондовом рынке// Управление корпоративными финансами, Часть первая: № 2(38), 2010, стр. 88-104; Часть вторая №3 (39)
Тема 4. Экономика взаимных фондов: как академические исследования способствуют развитию коллективных инвестиций. Четырех-факторная CAPM – на примере анализа избыточной доходности ПИФов акций. Ведущий семинара – Абрамов А.Е.

Ключевые гипотезы в анализе долгосрочной доходности фондов. Какие факторы влияют на избыточную доходность и баланс продаж акций (паев) взаимных фондов. Возможности информационного ресурса Рейтер. Актуальность для российского рынка коллективных инвестиций.

Специфика анализа долгосрочной избыточной доходности взаимных фондов. Простая, 3-х и 4-факторная CAPM. Акции разной капитализации, акции Стоимости и Роста, моментум-стратегии – понятия и измерители. Таблица инвестиционных стилей Morningstar. Оценка эффективности данной модели.

Fama, Eugene F. and Kenneth R. French. Luck versus Skill in the Cross Section of Mutual Fund Returns. Forthcoming in the Journal of Finance. This draft: December 2009. Electronic copy available at: http://ssrn.com/abstract=1356021.

Musto, David K.. The Economics of Mutual Funds. Annu. Rev. Financ. Econ. 2011. 3:8.1–8.14.;

Carhart Mark M.. On Persistence in Mutual Fund Performance. The journal of finance. Vol. LII, NO. 1 . MARCH 1997;


Berk B., Green R. Mutual Fund Flows and Performance in Rational Markets. December 2009;

How Investors Interpret past Fund Returns Author(s): Anthony W. Lynch and David K. Musto. The Journal of Finance, Vol. 58, No. 5 (Oct., 2003), pp. 2033-2058 Published by: Wiley for the American Finance Association

Fama Eugene F. and Kenneth R. French. A Four-Factor Model for the Size, Value, and Profitability Patterns in Stock Returns. First draft: June 2013 на сайте SSRN;

Vicente Daniel Irisarri. Fama and French versus Behavioralists. Tests of the CAPM and the three-factor model for the Spanish stock Market, The Aarhus School of Business, 2004

Carhart Mark M., On Persistence in Mutual Fund Performance. The journal of Finance, vol. LII,№ 1, march 1997;

Mark Grinblatt, Sheridan Titman. A Study of Monthly Mutual Fund Returns and Performance Evaluation Techniques, Journal of financial and quantitative analysis, vol.2 9, №3, September, 1994;

Narasimhan Jegadeesh, Sheridan Titman. Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency. The journal of finance, VOL. XLVIII, № 1, march 1993.
Тема 5. Микроструктурные финансы. Ведущий семинара – Булатов А.Э.
Тема 6. Развитие многофакторных моделей ценообразования финансовых активов. Ведущая семинара – Теплова Т.В.
Эмпирическое тестирование САРМ на разных рынках капитала, сопоставление критики теории и практических оценок. Переход к новой трактовке риска («чистый» или односторонний риск) – варианты формирования меры систематического риска. Проблемы задания параметров САРМ (от «прошлой бета» к прогнозной). Трехфакторная модель Фамы-Френча и ее тестирование на разных рынках (значимость размера и инвестиционных возможностей). Встраивание факторов асимметрии и эксцесса в многофакторные модели. Новая (простейшая) мера Эстрады и ее сопоставление с мерами систематического риска в объяснении различий доходности активов (портфелей). Потребительская САРМ (особенности тестирования).
Инновации на финансовых рынках, коллективная монография под ред. Берзона Н.И. и Тепловой Т.В., глава 9 Тепловой (стр 290 -367), издат. дом Высшей школы экономики, 2013,
Teplova T.; E. Shutova 2011, A Higher Moment Downside Framework for Conditional and Unconditional CAPM in The Russian Stock Market, Eurasian Economic Review, V 2 (Fall), 156-177, http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1966343
Тема 7. Влияние различных групп инвесторов на динамику фондового рынка. Профессиональные инвесторы. Иностранные инвесторы. Частные инвесторы. Ведущий семинара Меньшиков С.М.

Изменение динамики цен акций под влиянием действий институциональных инвесторов – инвестиционных фондов, пенсионных фондов, страховых организаций, иностранных инвесторов и частных инвесторов.

Davis E. Philip and Hu Yu-Wei; Is there a link between pension fund assets and economic growth? A cross-country study; Brunel University and NIESR; London; June 2005

Gabaix X., Gopikrishnan P., Plerou V., Stanley H.E.; Institutional Investors and Stock Market Volatility; The Quarterly Journal of Economics, May 2006

Gompers P.A., Metrick A.; Institutional investors and equity prices; The Quarterly Journal of Economics, Feb.2001; Vol.116, №1, pp.229-259

Lakonishok, J., Shleifer, A., Vishny, R.W., (1992). The impact of institutional trading on stock prices. JournalofFinancialEconomics 32, 23–43.

Manconi, Alberto, Massa, Massimo and Yasuda, Ayako, The Role of Institutional Investors in Propagating the Crisis of 2007-2008 (November 18, 2010). UC Davis Graduate School of Management Research Paper No. 04-10.

Sias Richard W.; Volatility and the Institutional Investors; Finantial Analysts Journal, 1996,Vol.52, №2; pp. 13-20;



следующая страница >>