Федеральное государственное автономное образовательное - shikardos.ru o_O
Главная
Поиск по ключевым словам:
Похожие работы
Название работы Кол-во страниц Размер
Федеральное государственное автономное образовательное 6 1346.94kb.
Федеральное государственное автономное образовательное 7 1392.72kb.
Федеральное государственное автономное 6 813.6kb.
Правила приема в федеральное государственное автономное 5 1108.24kb.
Государственное автономное образовательное 8 1522.95kb.
Федеральное государственное образовательное учереждение высшего професионального... 1 135.73kb.
Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение 1 268.61kb.
Федеральное государственное унитарное предприятие «телевизионный... 14 2525.69kb.
Наименование учреждения: Государственное автономное учреждение Тюменской... 1 142.33kb.
Федеральное государственное 2 804.39kb.
Минобрнауки россии федеральное государственное 2 289.91kb.
Организация и результаты первых восстановительных операций с применением... 1 35.59kb.
- 4 1234.94kb.
Федеральное государственное автономное образовательное - страница №1/16

Правительство Российской Федерации
Федеральное государственное автономное образовательное

учреждение высшего профессионального образования

«Национальный исследовательский университет

"Высшая школа экономики"»
Санкт-Петербургский филиал федерального государственного

автономного образовательного учреждения высшего профессионального

образования

«Национальный исследовательский университет "Высшая школа экономики"»
Факультет экономики
Кафедра финансового менеджмента и финансовых рынков
БАКАЛАВРСКАЯ РАБОТА
на тему: «Разработка модели оценки вероятности банкротства компании»
Направление: «Экономика»
Студент группы № 141

Турчак Вячеслав Сергеевич

Руководитель ВКР:

к.э.н., доцент

Назарова Варвара Вадимовна

Санкт-Петербург

2013

Лист верификации авторства


Подтверждаю, что данная работа выполнена мною совершенно самостоятельно.


Студент группы № 141 Турчак Вячеслав Сергеевич

Работа проверена через систему antiplagiat.ru. Выявленный процент заимствований - ______ % текста.


Проверил

________________________________




(должность, звание, Ф.И.О.)


Дата





СОДЕРЖАНИЕ

3

ВВЕДЕНИЕ 3

Глава 1. Система банкротства предприятий в условиях рыночной экономики 6

1.1. Внутренние и внешние факторы банкротства компании 7

1.2. Основные понятия финансовой несостоятельности (банкротства) 12

1.3. Признаки и виды банкротства 14

1.4. Процедуры банкротства и порядок их реализации 17

Глава 2. Модели прогнозирования несостоятельности (банкротства) организаций 25

2.1. Информационная база анализа угрозы банкротства организаций 25

2.2. Наиболее распространенные модели прогнозирования несостоятельности (банкротства) организаций 29

2.2.1. Модель Альтмана 29

2.2.2. Модель Таффлера 33

2.2.3. Модель Бивера 34

2.2.4. Четырехфакторная R-модель Иркутской государственной экономической академии 36

2.2.5. Модель Аргенти 39

2.2.6. Сравнительная характеристика наиболее распространенных моделей оценки вероятности банкротства 42

2.3. Расчет вероятности банкротства для ЗАО «Управление механизации №276» 44

2.3.1. Информация о компании ЗАО «Управление механизации №276» 44

2.3.2. Анализ вероятности банкротства ЗАО «Управление механизации №276» 45

2.3.3. Сравнительный анализ результатов расчета вероятности банкротства ЗАО «Управление механизации №276» 49

Глава 3. Разработка модели оценки вероятности банкротства компании 50

3.1. Анализ финансового состояния компании ЗАО «Управление механизации №276» 51

3.1.1. Структура баланса 51

3.1.2. Анализ финансовых результатов деятельности 53

3.1.3. Анализ финансовых коэффициентов 54

3.2. Модель оценки вероятности банкротства компании 57

3.2.1. Описание модели 57

3.2.2. Тестирование модели 58

3.3. Сравнение моделей оценки вероятности банкротства компании 62

3.4. Особенности внедрения модели 64

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 67

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 71

ПРИЛОЖЕНИЯ 75

Приложение 1 75

Приложение 2 76

Приложение 3 77

Приложение 4 78

Приложение 5 80

Приложение 6 81

Приложение 7 82

Приложение 8 84

Приложение 9 85

Приложение 10 86

Приложение 11 87

Приложение 12 89

Приложение 13 90

Приложение 14 91

Приложение 15 92

Приложение 16 94

Приложение 17 95

Приложение 18 96

Приложение 19 97

Приложение 20 98






ВВЕДЕНИЕ


В цивилизованных странах с развитой экономической системой законодательство о несостоятельности (банкротстве) является необходимым элементом механизма правового регулирования рыночных отношений. В настоящее время, в рыночной экономике России наблюдаются такие явления как: ухудшение инвестиционного климата, ужесточение кредитно – денежных отношений, спад промышленности, что, несомненно, приводит к несостоятельности хозяйствующих субъектов.

Экономический кризис 2008 года показал, насколько уязвимы коммерческие организации не только в России, но и во всем мире. Количество заявлений в арбитражные суды Российской Федерации о признании должников несостоятельными (банкротами) в 2012 году выросло на 20 % по сравнению с кризисным 2008 годом – с 34367 до 40864 штук [8, С. 1]. В 2012 году 14072 компании по решению арбитражного суда были признаны банкротами, что на 10% больше, чем в предыдущем 2011 году [8, С. 1]. Такая статистика показывает, что экономический кризис 2008 года до сих пор оказывает сильное влияние на российскую экономику.

«Уроки» кризиса, задачи преодоления его последствий и дальнейшего экономического развития сделали проблему оценки вероятности банкротства компании более чем актуальной. Выработка наиболее объективной методики оценки вероятности банкротства компании позволит, с одной стороны, снизить риск банкротства нестабильных организаций, а, с другой стороны, даст возможность развития действительно надежным компаниям. Получение объективной методики расчета вероятности банкротства позволит компаниям принимать взвешенные и эффективные управленческие решения, что служит развитию бизнеса, а в масштабах страны – развитию экономики в целом.

Цель данной работы – создать математическую модель прогнозирования банкротства компании на основе выявления значимых факторов финансового состояния организации. Модель призвана повысить эффективность работы и принятия управленческих решений предприятий. Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих задач: изучить основные положения законодательства Российской Федерации о несостоятельности организаций, проанализировать достоинства и недостатки существующих методик оценки вероятности банкротства компаний, разработать модель оценки вероятности банкротства на основе статистических данных, рассчитать вероятность банкротства на конкретном примере, найти способы повышения эффективности анализа вероятности банкротства организации. В данной работе было произведено сравнение различных методик оценки вероятности банкротства компаний, выявлены их общность, отличия, сильные и слабые стороны. Предметом исследования является оценка вероятности банкротства коммерческой организации. Объектом исследования являются коммерческие организации производственного сектора экономики.

Разработка современной модели оценки вероятности банкротства компании имеет высокую практическую значимость для коммерческих организаций. Во-первых, такая модель может применяться для текущего финансового анализа предприятия. Во-вторых, она может быть использована для анализа эффективности принятия управленческих решений и их обоснования. В-третьих, модель может быть использована кредитными организациями для оценки кредитоспособности заемщика, так как показывает вероятность дефолта компании – заемщика. Таким образом, применение модели в процессе анализа может способствовать снижению риска банкротства компании.

Многие известные российские экономисты и юристы в своих публикациях затрагивают тему банкротства: Баренбой П., Витрянский В. В., Зинценко С., Лившиц Н., Лопач В., Никитина О., Свит Ю. и другие. В этих работах подробно рассматриваются критерии и методы оценки вероятности банкротства компаний, а также приводится анализ количественных и качественных составляющих, оказывающих влияние на финансовую устойчивость организаций. Это свидетельствует о том, что прогнозирование угрозы банкротства компании актуально для довольно широкого круга как научных исследователей, так и хозяйствующих субъектов.

Однако, изучение опубликованных научных работ позволило сделать вывод о том, что многие методики оценки вероятности банкротства устарели и существует потребность в разработке новых моделей, что и определило выбор темы работы.

Необходимые исследования были проведены на основе нормативных документов, статистических данных, бухгалтерской отчетности компаний, работ отечественных и зарубежных авторов, размещенных в учебных и периодических изданиях. В их ходе были использованы методы сравнения, статистического и эконометрического анализа.

В первой главе данной работы охарактеризованы теоретические аспекты системы банкротства предприятий. Во второй главе проведен сравнительный анализ пяти наиболее распространенных методик оценки вероятности банкротства компании. В третьей главе представлена разработанная модель оценки вероятности банкротства организации, проведен ее сравнительный анализ с другими методиками. На основе этих исследований сделаны выводы.

Глава 1. Система банкротства предприятий в условиях рыночной экономики


Предметом исследования является оценка вероятности банкротства коммерческой организации. Для построения суждения о наличии риска банкротства компании и ее финансовой неустойчивости, необходимо изучить и проанализировать факторы, оказывающие влияние на финансовое развитие предприятия. Такие факторы охарактеризованы в параграфе 1.1. данной работы.

Анализ факторов банкротства позволяет провести классификацию компаний по виду банкротства, а так же выявить признаки несостоятельности организации. Анализ признаков, а так же характеристика различных видов банкротства компаний приведены в параграфе 1.3.

Объектами исследования являются коммерческие организации под угрозой банкротства и оценка вероятности их банкротства. Поэтому необходимо дать определения несостоятельности, а также описать основные положения Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ. Этот закон является основным нормативным актом Российской Федерации, характеризующим отношения хозяйствующих субъектов относительно процедуры банкротства. Основные понятия финансовой несостоятельности (банкротства) описаны в параграфе 1.2., а процедуры банкротства и порядок их реализации охарактеризованы в параграфе 1.4.

1.1. Внутренние и внешние факторы банкротства компании


Банкротство организации — результат совместного действия внешних и внутренних неблагоприятных факторов (рис.1). В развитых странах с устойчивыми экономической и политической системами на финансовое состояние компании в большей степени влияют внутренние факторы. Способность организации приспособиться к изменению экономических, технологических и социальных факторов служит гарантией не только ее выживания, но и процветания.

Факторы


Внешние

Внутренние

Финансовые

Инвестиционные

Операционные

Состояние экономики страны

Демографическая ситуация в стране

Политическая стабильность и направленность внутренней политики

Высокий уровень инфляции в масштабах страны и мира

Финансовое состояние контрагентов

Уровень научно-технического прогресса

Международное положение

Уровень культуры населения и национальные традиции

Неэффективный менеджмент

Большая доля запасов (страховых и сезонных)

Недостаточно эффективная структура затрат

Слабая диверсификация ассортимента продукции

Неэффективное использование основных средств

Неэффективный производственный менеджмент

Неэффективный фондовый портфель

Существенный перерасход инвестиционных ресурсов

Высокая продолжительность незавершенного строительства

Неэффективный инвестиционный менеджмент

Недостижение запланированных объемов прибыли по инвестиционным проектам

Слабая финансовая стратегия

Большая долговая нагрузка

Недостаточно эффективная структура активов

Высокий финансовый риск

Отсутствие контроля за ростом дебиторской задолженности

Неэффективный финансовый менеджмент



Рис. 1. Факторы, влияющие на финансовое развитие организации

К внешним факторам, которые оказывают значительное влияние на деятельность организации, можно отнести [1, С. 50-57]:



  • демографическую ситуацию в стране, характеризующую структуру и размер потребления и платежеспособного спроса населения;

  • текущее состояние экономики в стране, определяющее уровень доходов и сбережений населения, и, как следствие, покупательную способность населения;

  • уровень инфляции в стране и в мире в целом, оказывающий негативное влияние на развитии национальной экономики и являющийся причиной общеэкономического спада;

  • политическая стабильность и основные направления внутренней политики, реализуемой через инструменты хозяйственного законодательства;

  • степень развития науки и техники, определяющая все этапы производственного процесса и конкурентоспособность товара;

  • финансовое состояние контрагентов компании, прежде всего дебиторов;

  • уровень культуры населения и национальные традиции, определяющие нормы и привычки потребления, предпочтения при выборе товаров;

  • международное положение в мире (войны, конфликты, смены режимов власти и другие), оказывающие серьезное влияние на финансовое состояние компании при работе с зарубежными партнерами.

Направленность внутренней политики и политическая стабильность, реализуемые с помощью инструментов хозяйственного законодательства, являются существенными внешними факторами, влияющими на финансово-хозяйственную деятельность организации. Это влияние определяется следующими качественными показателями отношения государства [28, С. 57-62]:

  • к предпринимательской деятельности;

  • к регулированию экономики;

  • к собственности (приватизация или национализация);

  • к принципам земельной реформы, поддерживаемым государством;

  • к мерам, принимаемым к защите, с одной стороны, потребителя (защита прав потребителя), и предпринимателя (защита конкуренции, антимонопольная политика, законодательство о банкротстве и другие) – с другой.

Неожиданные перемены в области государственного регулирования могут привести к резким спадам государственного заказа, что, в свою очередь, резко ухудшает экономическое состояние организации. В этом случае, актуальным становится прогнозирование и предупреждение неблагоприятных изменений в государственной политике. В таком случае, формирование сильного лобби предпринимателей в политических институтах и органах исполнительной власти является одним из наиболее эффективных средств защиты интересов бизнеса. Таким образом, экономическая политика государства становится более стабильной и предсказуемой для компаний.

На финансовую стабильность организации существенное влияние оказывают внутренние факторы. Можно выделить три основные подгруппы этих факторов, в зависимости от направленности денежных потоков организации связанных со следующими видами деятельности [14, С. 48]:



  1. операционной;

  2. инвестиционной;

  3. финансовой.

Каждая из этих подгрупп включает множество конкретных факторов, индивидуальных для каждой организации. Можно выделить общие качественные показатели, которые оказывают наибольшее влияние на все подгруппы внутренних факторов. Среди них основным является неэффективный менеджмент, приводящий к принятию ошибочных управленческих решений, снижению конкурентоспособности организации в рыночных условиях и, как следствие, ведет к неэффективному управлению организацией в целом. Проблемы в организации менеджмента могут быть вызваны неопытностью менеджеров, недостаточной квалификацией, злоупотреблениями, недостоверностью управленческой информации. Организация системы внутреннего контроля и аудита позволит своевременно выявлять причины и предупреждать возможность неблагоприятного воздействия внутренних факторов на развитие предприятия. Принятие руководством адекватных управленческих решений возможно только на основе достоверной информации, предоставляемой в результате регулярного финансово – экономического анализа деятельности организации.

Для эффективного управления компанией большое значение имеет построение обоснованной системы стратегического планирования, основанной на опыте коммерческой работы, знании правовых и финансовых нормативных актов. Результатом неэффективного финансового планирования и прогнозирования движения денежных средств становится неплатежеспособность организации. Другими наиболее вероятными факторами, приводящими к неплатежеспособности организации, являются [28, С. 76-78]:



  • ограниченный спрос на производимую продукцию;

  • низкое качество производимой продукции;

  • неэффективная ценовая политика при сбыте продукции;

  • низкий уровень использования производственных мощностей;

  • значительная просроченная задолженность дебиторов.

следующая страница >>