12. оценка деятельности инвестиционных центров и трансфертное ценообразование 1 - shikardos.ru o_O
Главная
Поиск по ключевым словам:
страница 1страница 2
Похожие работы
12. оценка деятельности инвестиционных центров и трансфертное ценообразование 1 - страница №1/2


Управленческий учет



12. оценка деятельности инвестиционных центров и трансфертное ценообразование 1

12.1. Оценка деятельности инвестиционных центров 1

12.2. Оценка деятельности инвестиционных центров (пример) 2

12.2.1. Рентабельность инвестиций (доход на инвестиции) 3

12.2.2. Остаточная прибыль 4

12.2.3. Оценка прибыли и инвестированного капитала 6

12.2.3.1. Инвестированный капитал 6

12.2.3.2. Оценка прибыли инвестиционного центра. 9

12.3. Трансфертное ценообразование 10

12.3.1. Основное правило трансфертного ценообразования 11

12.3.2. Трансферты, основанные на цене рынка 14

12.3.3. Договорные трансфертные цены 16

12.3.4. Трансфертные цены, основанные на затратах 16




12.оценка деятельности инвестиционных центров и трансфертное ценообразование

12.1.Оценка деятельности инвестиционных центров


Общие понятия

Как руководство больших компаний, таких как Дженерал Электрик, Крайслер оценивают свои подразделения? Крупные подразделения обычно являются инвестиционными центрами. Менеджер инвестиционного центра ответственен не только за прибыль, но и за инвестированный капитал. Инвестированный капитал превращается в активы, такие как здания, оборудование, используемые подразделением. В этой главе предлагаются методы оценки инвестиционных центров и отчетов менеджеров.

Во многих организациях одни подразделения производят изделия или услуги, которые затем потребляются другими подразделениями той же самой организации. Например, автомобильные запчасти, производимыми в одном цехе "Дженерал Моторс", передаются в сборочные цеха.

Цена, по которой изделия или услуги передаются между подразделениями одной организации, называется трансфертной ценой. Воздействуя на прибыль подразделений, трансфертная цена воздействует на оценку выполнения планов этих центров ответственности.

Большинство крупных организаций децентрализованы. Децентрализация дает преимущества быстрого реагирования на ситуации, и освобождает высшее руководство от ежедневного контроля, давая возможность сосредоточится на перспективе. Самый большая проблема в создании эффективно действующей децентрализованной организации - это добиться совпадения целей среди автономных менеджеров организации. Эта проблема существует, поскольку цели подразделения могут идти в разрез с целями корпорации в целом. Менеджеры часто не задаются вопросом, как их решения повлияют на другие подразделения, кроме того, вполне естественно, что каждый менеджер работает в соответствии со своим кругозором и системой стимулирования. Совпадение целей достигнуто, когда менеджеры подразделений ориентированы не на цели своего подразделения, а на группу целей организации в целом. Цель управленческого учета в проектировании системы учета ответственности состоит в том, чтобы разработать стимулы, ориентирующие менеджеров подразделений на общие цели. Этот подход называется управление целями. Под управлением целями понимают постановку целей в финансовых или других количественных показателях, и система учета ответственности служит для их оценки.

Когда организация создается, она обычно небольшая и решения принимаются централизовано. Руководитель может контролировать деятельность без формальной системы учета ответственности. С увеличением размеров организации менеджеры начинают нуждаются в формальных информационных системах и делегировании ответственности. Бюджеты, стандарты затрат становятся необходимыми для планирования деятельности организации. Таким образом появляются системы учета ответственности, в которых менеджеры определяют центры затрат, центры дохода, центры прибыли, инвестиционные центры, и разрабатывают соответствующие критерии качества работы для каждой структурной единицы.


12.2.Оценка деятельности инвестиционных центров (пример)


Оценку деятельности инвестиционных центров удобнее рассмотреть на примере корпорации. Например, “Пищевые центры побережья” - цепь магазинов розничной торговли бакалейными товарами Флориды. Она имеет три отделения (см. Рис.12-1.). Отделения №1 и № 2 включают частные магазины бакалеи, расположенные в шести прибрежных городах.

Производственное отделение включает молокозаводы, пекарни, и мясокомбинаты в Майами, Орландо и Джексонвилле. Они обеспечивают все магазины Пищевых центров побережья молоком, мороженым, йогуртом, сыром, хлебом, десертами, и пакетированным мясом. Эти продовольственные продукты марки Suncoast поступают отделениям №1 и №2 по трансфертным ценам, установленным



центральной бухгалтерией корпорации. Все три отделения Пищевых центров побережья- инвестиционные центры, так как менеджер каждого отделения имеет полномочия принимать решения, которые затрагивают и прибыль и инвестированный капитал. Например, менеджер Отделения № 1 устанавливает общую ценовую политику в магазинах своего отделения и имеет право заключать контракты на покупку продовольствия для перепродажи - эти решения влияют на прибыль отделения. Кроме того, менеджер имеет полномочия строить новые магазины Suncoast, арендовать место в торговых центрах или закрывать существующие магазины - эти решения затрагивают капитал отделения.

Основные цели любого предприятия - максимизация доходности и использование инвестированного капитала настолько эффективно, насколько возможно. Для оценки деятельности инвестиционных центров используют два показателя: рентабельность инвестиций и остаточная прибыль.

12.2.1.Рентабельность инвестиций (доход на инвестиции)


Наиболее общий критерий качества работы инвестиционного центра - показатель рентабельности инвестиций или ROI, который определен следующим образом:
= (12.1)
- рентабельность инвестированного капитала: отношение суммарной прибыли компании (подразделения) до вычета налогов к ее собственному и заемному капиталу.

Для отделений годовые значения ROI:


=




При сравнительной оценке деятельности подразделений сравнивают не абсолютные значения прибыли, а эффективность инвестированного в отделения капитала.
Факторы, лежащие в основе ROI
Формулу ROI можно записать следующим образом:

(12.2)


Такая запись формулы ROI выдвигает на первый план факторы, определяюшие рентабельность инвестированного капитала отделения. Первый сомножитель - [Прибыль /(Выручку от реализации)] , характеризующий долю прибыли, остающейся после покрытия из выручки всех затрат, называется маржой прибыли).

,

где


- маржа прибыли

Выручка от реализации, отнесенная к инвестированному капиталу, называется оборотом капитала. Этот показатель характеризует количество долларов выручки, генерированных каждым долларом инвестированного капитала.


,

где


О - оборот капитала - отношение годовых продаж компании к вложенному капиталу

Маржа прибыли и оборот капитала для трех отделений Suncoast-центров за последний год приведена ниже.


=

=

=
Маржа прибыли отделения №1- 5 % ($ 3,000,600 /$ 60,000,000), каждый доллар реализации принес пять центов прибыли. Оборот капитала равен 3 ($ 60,000,000 /$ 20,000,000) - три доллара выручки от реализации были произведены каждым долларом, вложенным в активы отделения.

Рентабельность инвестированного капитала может быть повышена увеличением как маржи прибыли, так и оборота капитала.

Например, если менеджер отделения №1 увеличит маржу прибыли до 6 % при неизменном (3) обороте капитала, то ROI отделения поднимется от 15% до 18%, [6 % * 3= 18 % ]

Чтобы добиться 6% маржи прибыли , прибыль должна быть увеличена до $ 3,600,000 при том же объеме реализации $ 60,000,000 ($ 3,600,000 / 60,000,000 = 6 %). Рост прибыли без изменения выручки возможен двумя путями: увеличением цены при продаже меньшего количества или снижением издержек. Оба пути проблематичны: рост цен может привести к падению спроса, сокращение издержек - повлиять на качество изделия. Любое из этих изменений может привести к снижению выручки.

Альтернативный путь увеличения ROI - рост оборота капитала. Увеличение оборота капитала до 4 при неизменной (5%) марже прибыли повысило бы ROI от 15% до 20 %: [5 % *4 =20 % .

Оборот капитала, равный 4, можно получить как за счет роста выручки, так и за счет уменьшения инвестированного капитала. Например, ROI=4 за счет сокращении инвестированного капитала до $ 15,000,000 при неизменной выручке ($ 60,000,000). Капитал может быть несколько сокращен за счет снижения материальных запасов, а выручка увеличена за счет более эффективного использования площади в магазинах. Но сокращение запасов может привести к их нехватке, сокращению ассортимента и потере клиентов. Повышение рентабельности капитала требует навыков управления.


12.2.2.Остаточная прибыль


Хотя показатель рентабельности капитала (ROI) - наиболее популярный критерий качества деятельности инвестиционного центра, он имеет один существенный недостаток. Чтобы продемонстрировать его, предположим, что менеджер производственного отделения (отделения №2) может приобрести новое оборудование за $ 500,000, которое будет экономить $ 80,000 эксплуатационных расходов и таким образом повысит прибыль на $ 80,000.

Рентабельность этой инвестиции в новое оборудование 16% :

В среднем по компании рентабельность инвестиций 12% , поэтому, исходя из интересов компании, менеджеру следовало бы приобрести оборудование.

Теперь рассмотрим то, что, вероятно, случится. Деятельность менеджера оценивается по рентабельности его отделения. Без нового оборудования ROI = 20% ($ 3,600,000 / $ 18,000,000). В результате приобретения оборудования рентабельность инвестиций снизится:




Рентабельность капитала Отделения №2 (производственного)

Без инвестиций в новое оборудование

С инвестициями в новое оборудование




Поскольку деятельность менеджера обычно оцененивается по значению рентабельности его отделения, он вынужден отказаться от приобретения.

По этой причине многие управляющие предпочитают использовать другие критерии оценки деятельности инвестиционных центров.

Остаточная прибыль - это прибыль за вычетом процентных расходов за пользование капиталом.

Этот показатель характеризует сумму прибыли инвестиционного центра, которая остается (как остаток) после вычета оценочного обязательства по выплате процентов. Термин оценочный означает, что обязательство по выплате процентов оценено (рассчитано) бухгалтером. Эта плата отражает минимальную требуемую рентабельность на инвестированный капитал. В некоторых фирмах оценочная процентная ставка (норма процента) зависит от рискованности инвестиции. Таким образом, отделения с различным уровнем риска имеют различные оценочные процентные ставки (норму процента).

Остаточная прибыль производственного отделения рассчитана ниже, с инвестицией в новое оборудование и без нее. Оценочная процентная ставка (норма процента) - 12 %.

Таблица 12.1.

Остаточная прибыль отделения с учетом инвестиций в новое оборудование и без него.







Остаточная прибыль:




с инвестицией

без инвестиции

Прибыль отделения




$3,600,000




$3,680,000

Минус оценочная %-ая плата:













Инвестированный капитал

$18,000,000




$18,500,000




*Оценочная %-ая ставка

*0,12




*0,12




= оценочная %-ая плата:




$2,160,000




$2,220,000

Остаточная прибыль




$1,440,000




$1,460,000

Остаточная прибыль увеличится при приобретении нового оборудования на $ 20,000. Если работа менеджера оценивается не по показателю рентабельности инвестиций, а по остаточной прибыли, он будет заинтересован в приобретении оборудования и, таким образом, приоритет общекорпоративных целей будет сохранен.

Остаточная прибыль более объективна, поскольку в ее формулу включен важный элемент, отсутствующий при расчете рентабельности - оценочная процентная ставка. Показатель остаточной прибыли тоже не свободен от недостотков: его нельзя использовать для сравнения деятельности подразделений различного размера, поскольку абсолютная сумма остаточной прибыли более крупного подразделения всегда будет больше. Например, таблица 12.2. сравнивает остаточный доход по отделениям №1 и №3. Остаточный доход отделения №3 значительно больше, поскольку само отделение крупнее и инвестированный в него капитал более, чем в два раза, превышает капитал отделения №1.

Таблица 12.2.

Сравнение остаточной прибыли для отделений разного уровня концентрации.







Остаточная прибыль




Отделение 1

Отделение 2

Прибыль отделения




$3,000,000




$6,750,000

Минус оценочная %-ая плата:













Инвестированный капитал

$20,000,000




$45,000,000




*Оценочная %-ая ставка

*0,12




*0,12




= оценочная %-ая плата:




$2,400,000




$5,400,000

Остаточная прибыль




$600,000




$1,350,000

Ни тот, ни другой показатель не являются совершенным критерием оценки деятельности инвестиционного центра. Показатель рентабельности может нарушать приоритет общих целей, остаточный доход искажает картину при сравнении подразделений разного масштатба. Поэтому часто эти показатели используются одновременно. Некоторые компании используют остаточную прибыль для оценки отдельных продуктовых линий. Остаточная прибыль рассчитывается для главной продуктовой линии с целью определить, как данная линия влияет на общую стоимость фирмы для акционеров.


12.2.3.Оценка прибыли и инвестированного капитала


В расчетах рентабельности и остаточной прибыли используются прибыль и инвестированный капитал. Это вызывает вопрос об их измерении.

12.2.3.1.Инвестированный капитал


Существует несколько альтернативных подходов к оценке капитала инвестиционного центра. Для их рассмотрения продолжим пример отделения №2 (производственного) Suncoast центров. Таблица 12.3. перечисляет активы и обязательства этого отделения. Это не баланс, всего лишь перечень активов и обязательств, непосредственно относящихся к отделению. В перечне обязательств отсутствуют долгосрочные обязательства. Если даже отделение имеет долгосрочные обязятельства, они оформлены, как правило, на компанию. Кроме того, отсутствует акционерный капитал, поскольку акции выпускаются компаннией в целом.

Таблица12.3.

Активы и обязательства отделения №2


Активы

Текущие активы




$2,000,000

Долгосрочные активы:







Первоначальная стоимость

$19,000,000




Минус: накопленная амортизация

$4,000,000




Остаточная стоимость




$15,000,000

Строящийся завод




$1,000,000

Итого активы




$18,000,000

Обязательства

Текушие обязательства




$500,000

ROI и остаточная прибыль рассчитываются за период времени, а баланс составляется на определенную дату. Для расчета ROI и остаточной прибыли можно воспользоваться среднегодовыми значениями данных по балансу.

Например, если инвестированный капитал на 1 января $ 19,000,000, и на 31 декабря $ 17,000,000, среднегодовой инвестированный капитал для расчета ROI и остаточной прибыли $8,000,000.

Таблица 12.3. показывает , что текущие активы отделения $ 2,000,000; внеоборотные активы - $ 15,000,000; средства, связаные строительством - $ 1,000,000. (Suncoast строит новый завод в Orlandoпо производству некалорийного мороженого). Текущие обязательства отделения - $ 500,000. Оценить инвестированный капитал отделения можно несколькими способами.

1. По величине общих активов. Управление Suncoast-центров решило использовать среднегодовые общие активы для оценки инвестированного капитала каждого отделения. В этом случае инвестированный капитал для расчета остаточной прибыли и ROI равен $18,000,000. Этот способ подходит, если менеджер отделения имеет полномочия распоряжаться всеми активами отделения, включая непроизводительные активы. В данном случае, непроизводительными являются активы, связанные строительстом завода. Поскольку менеджер отделения имеет существенное влияние на решения, касающиеся нового строительства, этот способ достаточно достоверен.


  1. По величине общих производительных активов. В других компаниях, непроизводительными активами распоряжаются менеджеры высшего звена. В этом случае целесообразно вывести их из инвестированного капитала, и капитал оценивается по величине средних производительных активов. В этом случае, инвестированный капитал для расчета остаточной прибыли и ROI был бы равен $17,000,000.

  2. По величине общих активов за вычетом краткосрочных обязательств. Если менеджер имеет право брать краткосрочные кредиты, то инвестированный капитал может оцениваться по величине средних общих активов за вычетом краткосрочных обязательств. Этот подход поощряет менеджеров минимизировать связанные активы и максимизировать краткосрочные ссуды. Если бы этот подход использовался Suncoast-центрами, то инвестированный капитал для расчета остаточной прибыли и ROI был бы равен $17,500,000.

Следующий вопрос, возникающий при оценке активов - по какой стоимости их оценивать, использовать ли первоначальную,восстановительную или остаточную стоимость. Управление Suncoast-центров решило использовать среднюю остаточную стоимость - $ 15,000,000. Если бы вместо этого была бы использована первоначальная стоимость активов, то инвестированный капитал для расчета остаточной прибыли и ROI был бы равен $22.000,000.


Текущие активы

$2,000,000

Фиксированные активы по первоначальной стоимости

$19,000,000

Строящийся завод

$1,000,000

Итого активы

$22,000,000

Каждый метод оценки имеет свои достоинства и недостатки.



Достоинства остаточной стоимости (недостатки первоначальной стоимости):

1. Использование остаточной стоимости сохраняет связь с балансом, подготовленным для внешней отчетности. Это делает возможным сравнение рентабельности капитала разных компаний.



  1. Использование остаточной стоимости методически совпадает с расчетом прибыли (в числителе ROI)- при расчете прибыли амортизация вычитается как расход.

Достоинства первоначальной стоимости (недостатки остаточной стоимости):

1. Обычные методы расчета амортизации, такие как прямолинейный или снижающейся амортизации, являются произвольными. Поэтому они могут искажать показатели ROI или остаточной прибыли.



  1. По мере использования долгосрочных активов, их остаточная стоимость уменьшается, что отражается в увеличении ROI и остаточной прибыли. (См. Табл. 12.4). ROI устойчиво растет в пятилетнем горизонте, если инвестированный капитал оценивается по остаточной стоимости. Использование первоначальной балансовой стоимости устраняет эту проблему. Если вместо прямолинейной амортизации будет использована ускоренная амортизация, тенденция увеличения ROI будет более явная

Таблица 12.4.

Динамика ROI при разных методах оценки активов.




Цена приобретения оборудования

$500,000

Срок службы

5 лет

Остаточная стоимость к концу срока службы

0

Обычная амортизация (не ускоренная)

$100,000

Годовой доход, генерируемый активом

$150,000

Год

Прибыль +

Амортизация



Годовая амортизация

Прибыль, очищенная от амортизации

Средняя остаточная стоимость

ROI по остаточной ст. %

Средняя первоначальная стоимость

ROI по перв.ст,%

1

150,000

100,000

50,000

450,000

11,1

500,000

10

2

150,000

100,000

50,000

350,000

14,3

500,000

10

3

150,000

100,000

50,000

250,000

20,0

500,000

10

4

150,000

100,000

50,000

150,000

33,3

500,000

10

5

150,000

100,000

50,000

50,000

100,0

500,000

10

Средняя остаточная стоимость = средней арифметической на начало и конец года

Тенденция мнимого роста ROI при оценке активов по остаточной стоимости может оказывать серьезное влияние на стимулы менеджеров инвестиционного центра. Инвестиционные центры со старыми основными фондами покажут намного большее значение ROI, чем центры с относительно новыми основными фондами, что может удерживать менеджеров от вложения капитала в новое оборудование. Если эта поведенческая тенденция сохраняется, основные фонды устаревают, конкурентоспособность отделения падает.



Учет активов по восстановительной стоимости делает оценку активов более достоверной, снижает значение рентабельности инвестированного капитала для более старых основных фондов и позволяет сравнивать подразделения с различными сроками ввода. Этот метод имеет свои недостатки, главные из которых - отсутствие аналогов для сравнения некоторых видов оборудования, которые могут быть сняты с производства. Если эта проблема решается путем расчета ожидаемого денежного потока, то другая может оказаться неразрешимой - затраты времени и средств на переоценку могут оказаться слишком большими по сравнению с результатами расчетов.

Распределение активов по инвестиционным центрам.

Иногда компании контролируют некоторые активы централизованно, хотя они необходимы для текущей деятельности отделений. Типовой пример - денежные средства и дебиторская задолженность. Отделения нуждаются в денежных средствах для текущей деятельности, но компания может контролировать баланс денежных средств с целью минимизации общей наличности. Некоторые крупные фирмы розничной торговли управляют дебиторской задолженностью централизованно. При покупке товара в кредит в одном из магазинов сети розничной торговли покупатель может производить оплату либо в местный филиал, либо в ценральное отделение. При централизованном управлении некоторыми активами компания должна выбрать базу распределения этих активов по отделениям для целей оценки инвестированного капитала. Например, денежные средства могут распределяться по отделениям на основе плановой потребности в наличности или на основе продаж отделения. Дебиторская задолженность обычно распределяется на основе продаж отделения.


12.2.3.2.Оценка прибыли инвестиционного центра.


Ключевыми вопросами при оценке прибыли инвестиционного центра являются контролируемость прибыли и затрат.

Таблица 12.5. демонстрирует несколько возможностей измерения прибыли на примере производственного отделения Suncoast-центров.

Таблица 12.5.

Отчет о прибыли отделения




Выручка от реализации

$9,000,000

Переменные затраты

3,800,000

(1)Маржинальный доход отделения

5,200,000

Постоянные расходы, контролируемые менеджером отделения

1,600,000

2. Маржинальная прибыль, контролируемая менеджером отделения

3,600,000

Постоянные расходы, относимые на отделение, но не контролируемые менеджером отделения

1,200,000

3. Маржинальная прибыль, относимая на отделение

2,400,000

Общие постоянные расходы,распределяемые на отделение из центра

400,000

4. Прибыль отделения до уплаты % и налогов

2,000,000

Процентные расходы, распределяемые на отделение из центра

250,000

5. Прибыль отделения до уплаты налогов

1,750,000

Налоги, распределяемые на отделение из центра

700,000

6. Чистая прибыль отделения

$1,050,000

Высший аппарат управления Suncoast центров использует маржинальную прибыль, контролируемую менеджером отделения ($ 3,600,000) как критерий деятельности менеджера отделения. Этот показатель прибыли используется для расчета ROI и остаточной прибыли. Часть постоянных расходов относится на отделение, но менеджер не может влиять на их размер, поэтому они исключены из расчета ROI для целей оценки менеджера.Часто за выполнение плановых показателей ROI или остаточной прибыли менеджеры стимулируются разовыми премиями, размер которых не зависит от основного оклада.

Существует две различных проблемы - оценка деятельности менеджера и оценка отделения как инвенстиционного центра.

Оценка деятельности менеджера должна строиться только на тех прибылях и затратах, которыми менеджер может управлять. Цель критерия качества работы состоит в том, чтобы обеспечить стимулы для совпадения целей. Никакой критерий не может мотивировать менеджера принять решения относительно неподконтрольных ему затрат. Это объясняет, почему высшее руководство Suncoast-центров использует маржинальную прибыль, контролируемую менеджером отделения, для оценки деятельности менеджера через ROI.

Оценка отделения, как инвестиционного центра - это совершенно иной вопрос. В этой оценке имеет значение относимость затрат на отделение, а не их контролируемость. Для этой цели, руководство Suncoast-центров использует маржинальную прибыль, относимую на отделение - $ 2,400,000 для расчета ROI или остаточной прибыли.

Компании могут использовать и другие показатели прибыли отделения (строки 4,5,6 таблицы 12.5). Исходная посылка для такой детализации - все затраты компании должны быть покрыты деятельностью подразделений.

Распределение общекорпоративных затрат на отделения меняет кругозор менеджеров и усиливает совпадение целей.
Альтернативы ROI и остаточной прибыли
ROI и остаточная прибыль - краткосрочные критерии качества работы. Они сосредотачивают внимание на одном периоде времени, в то время как инвестиционный центр представляет собой набор инвестиций с различными сроками осуществления. Оценка любой из этих инвестиций требует учета фактора времени с помощью коэффициентов дисконтирования.

Чтобы избежать ошибок, связанных с краткосрочным анализом, некоторые организации предпочитают использовать показатели ROI и остаточной прибыли не как самостоятельные показатели, а для сравнения фактических значений с гибким бюджетом и управления по отклонениям. Оценка прибыли за период времени с помощью гибких бюджетов и анализ отклонений , соединенные с аудитом важнейших инвестиционных проектов, является более сложным подходом к оценке инвестиционных центров. Однако, это помогает избежать близорукости показателей, ориентированных на краткосрочные периоды времени, таких как ROI и остаточная прибыль.

Кроме того, растет значение нефинансовой информации в оценке деятельности подразделений. Для производителей имеет значение удельный вес брака, для авиалиний - информации о потерянном багаже и задержках самолетов, гостиницы отслеживают загрузку площадей и номеров. Оценка организации и ее подразделений требует использования многосторонних критериев.


следующая страница >>